期权合约基础：权利、义务与基本术语

1. 期权合约的核心：买方的“权利”和卖方的“义务”

期权最本质的一句话：买方买的是一种“选择权”，卖方承担的是“必须配合你选择”的义务。

买的是“什么权利”？

以最常见的股票期权为例：

• 买方（多头）
  付出一笔钱叫做 权利金（premium），换来的是：
  • 在某个 到期日之前或当日
  • 以事先约定好的 行权价
  • 选择要不要 买入或卖出某只标的的权利

关键点：
你买的是 “是否行权”的选择权，不是“必须执行”的合同。

卖方承担的“什么义务”？

• 卖方（空头）
  收到买方支付的权利金，作为交换：
  • 必须在买方行权时，按合约约定的价格和数量
  • 被动地完成交易（把股票卖给对方，或者从对方买入股票等）

关键点：
卖方 没有选择权，只有 履约义务。

买车订金的类比

想象你去买车：

• 你看中一辆车，但还在犹豫，怕价格上涨或者被别人买走。
• 你和 4S 店谈好：
  • 现在付 2000 元订金
  • 约定 一个月内 你有权以 20 万 的价格买这辆车
  • 一个月内你可以选择：
    • 来买：店里必须按 20 万卖给你
    • 不买：订金不退，合同作废

对比到期权世界：

• 你（买车的人） 就像期权 买方：花小钱买一个“锁定价格 + 有选择权”的机会。
• 4S 店 就像期权 卖方：收了订金（权利金），但要承担“万一价格涨很多还要按低价卖给你”的风险。